La tormenta perfecta de Rusia para los mercados petroleros

La tormenta perfecta de Rusia para los mercados petroleros

Marzo 2020 Scott Ritter (traducción de articulo Russia's Perfect Storm for Oil Markets portal web  Energy Intelligence: http://www.energyintel.com/pages/worldopinionarticle.aspx?DocID=1066478)

La decisión de Rusia de no seguir las recomendaciones de la Opec-plus, favorecida por Arabia Saudita, para recortar aún más la producción de petróleo, ha desencadenado una guerra de precios que ha enviado al mercado mundial del petróleo a una espiral de muerte. Aunque algunos analistas han señalado la producción de petróleo de esquisto de EE.UU. como el objetivo final de la acción rusa, la realidad es más compleja. La ruptura con la OPEP también refleja el fracaso del experimento de cuatro años de Rusia para ampliar las relaciones con Arabia Saudita, así como la oportunidad única que ofrece la llegada de la pandemia de coronavirus, que ha aumentado la presión a la baja en los mercados mundiales del petróleo, maximizando así la capacidad de Rusia para prevalecer en una guerra de precios del petróleo a largo plazo con los Estados Unidos o Arabia Saudita. En resumen, la confluencia de la reacción rusa a la política energética de los Estados Unidos, el agrietamiento de las relaciones entre Rusia y Arabia Saudita y el impacto del coronavirus en los mercados mundiales de la energía han creado una tormenta perfecta de condiciones geopolíticas y de seguridad energética que propician la audaz intervención de Rusia.

En 2014, Arabia Saudita optó por desafiar el creciente dominio del petróleo de esquisto bituminoso de los Estados Unidos negándose a recortar la producción, permitiendo que los precios del petróleo cayeran e intentando forzar a los productores de esquisto bituminoso de los Estados Unidos, sobreapalancados, a que abandonaran el negocio. Esta táctica fracasó. Para 2015, Arabia Saudita estaba quemando sus reservas de efectivo a un ritmo prodigioso, obligando a una reducción del 71% de los gastos de capital para 2016 para evitar el desastre económico. Los productores de esquisto de EE.UU., respaldados por los préstamos de Wall Street, pudieron resistir la tormenta saudí. Finalmente, Arabia Saudita se vio obligada a encabezar un esfuerzo para reducir la producción, con la ayuda de otros miembros de la OPEP y de productores que no pertenecen a la OPEP, como Rusia, a fin de estabilizar los precios del petróleo y salvar las economías de los países productores de petróleo asolados por la pérdida sostenida de los ingresos del petróleo.

Por su parte, el petróleo de esquisto de EE.UU. se recuperó rápidamente de la guerra de precios de Arabia Saudita. En 2018, gracias al aumento de la producción de los productores nacionales de aceite de esquisto, los EE.UU. superaron a Rusia como el mayor productor mundial de petróleo. Los EE.UU. pudieron volver a quitarle cuota de mercado tanto a Rusia como a Arabia Saudita. El presidente Donald Trump, en comentarios hechos ese mismo año, señaló que el espectacular crecimiento del petróleo de esquisto había hecho de "América la mayor superpotencia energética en la historia del mundo". Hoy en día, EE.UU. es un exportador neto de líquidos de petróleo a un ritmo de aproximadamente 3 millones de barriles por día.

Pero el reciente y continuo éxito del petróleo de esquisto de EE.UU. ha tenido un costo considerable. La mayoría de los productores de petróleo de esquisto de EE.UU. están ahora fuertemente endeudados, y apenas podían cubrir el costo del servicio de esa deuda antes de la reciente caída del precio del petróleo. Wall Street ha perdido completamente su anterior entusiasmo por el sector y las nuevas inversiones se han ralentizado. Como resultado, el crecimiento de la producción de petróleo de esquisto se ha debilitado, y los precios del petróleo crudo de EE.UU. de más de 50 dólares por barril se consideraron esenciales para mantener incluso ese impulso.

El camino de Rusia

Un país que estaba monitoreando muy de cerca la guerra de precios del petróleo entre EE.UU. y Arabia Saudita en 2014 era Rusia. Mientras que casi todos los grandes productores de petróleo del mundo se vieron obligados a ajustarse a la caída sostenida de los precios del petróleo mediante el aumento de las inversiones en la producción de petróleo y la reducción de la inversión general en la producción de petróleo, Rusia contrarrestó aumentando su inversión en un 15% anual. Hubo dos razones principales para esto. Primero, el petróleo ruso tiene costos de producción relativamente bajos, a menudo generando valor económico a precios inferiores a los 20 dólares por barril. En segundo lugar, el régimen fiscal del petróleo de Rusia y el rublo flotante están vinculados al precio del petróleo, lo que crea un sistema de generación de ingresos de ajuste automático que amortigua eficazmente los márgenes de operación de la cabeza de pozo. Así, mientras que el precio del petróleo en 2014 le costó a los productores de petróleo saudíes, estadounidenses y de otros países cientos de miles de millones de dólares en pérdidas de ingresos, Rusia aún pudo aumentar la producción y mantener un elemento de rentabilidad.

Apoyándose en su sólida posición en materia de petróleo, Rusia rompió entonces con las prácticas del pasado y acordó unirse a Arabia Saudita y otros productores de la OPEP y de fuera de la OPEP en septiembre de 2016 para acordar recortes conjuntos de la producción con el fin de apoyar los precios mundiales del petróleo. De un solo golpe, el presidente ruso Vladimir Putin invirtió el curso e hizo realidad la Opec-plus. Rusia esperaba aprovechar su asociación petrolera con Arabia Saudita en una amplia mejora de las relaciones que combinaría la venta de armas rusas en el Oriente Medio con la inversión saudita en el sector petrolero ruso. Esta nueva relación geopolítica permitiría a Rusia insertarse en los asuntos de los estados del Golfo de Oriente Medio, que habían sido de la exclusiva competencia de los EE.UU.

La relación ruso-saudita, sin embargo, resultó ser una decepción. Mientras que Rusia mantuvo su parte del trato en cuanto a las tasas de producción de petróleo, la anticipada inversión de capital saudí en Rusia no se materializó. La asociación petrolera ruso-saudí nunca se transformó completamente en un papel regional más amplio de Rusia con Arabia Saudita. En Siria y el Irán, Rusia y Arabia Saudita siguieron enfrentados, lo que llevó a Rusia a reexaminar el valor diplomático y económico de su relación con los sauditas.

Las frustraciones de Rusia se vieron agravadas por las sanciones económicas de EE.UU. Desde principios de 2014, tras la invasión y anexión de Crimea por parte de Rusia, los Estados Unidos iniciaron una política de sanciones económicas selectivas contra Rusia para obligarla a abandonar Crimea y modificar su política con respecto a Ucrania. Estas sanciones no han logrado mover la aguja cuando se trata de cambiar el comportamiento de Rusia. Pero han creado un gran resentimiento por parte de Rusia por lo que considera una interferencia de EE.UU. en sus asuntos.

Rusia esperaba que la administración Trump cambiara el curso de las sanciones rusas, cumpliendo la promesa de Trump de mejorar las relaciones entre los dos países. Sin embargo, en junio de 2019, Putin se vio obligado a admitir que esa esperanza había resultado ser falsa. "Desafortunadamente, no podemos decir nada de eso sobre nuestras relaciones con los EE.UU. - de hecho se están deteriorando, empeorando cada vez más", comentó Putin a la prensa en ese momento. "En los últimos años, la actual administración de EE.UU. ya ha tomado varias docenas de decisiones sobre sanciones con respecto a Rusia."

Rusia acusó a los EEUU de usar las sanciones económicas contra Irán y Venezuela para restringir la capacidad de esas naciones de exportar petróleo y así beneficiar a los productores de petróleo de esquisto de EEUU. Luego, cuando las sanciones de EE.UU. se dirigieron al gasoducto Nord Stream 2 de Rusia a Alemania en diciembre de 2019 y cuando Rosneft, la mayor empresa petrolera de Rusia, fue blanco de las mismas el mes pasado, Rusia vio estas sanciones como la gota que colmó el vaso. Una cosa era suprimir las exportaciones de petróleo iraníes y venezolanas, pero utilizar las sanciones de EE.UU. para atacar la viabilidad de Rusia como exportador de energía era intolerable.

Guerra de precios

La decisión de Rusia de retirarse del acuerdo de producción de petróleo con Arabia Saudita no se tomó de improviso. Más bien es parte de un plan bien pensado que busca avanzar la posición geopolítica de Rusia en el Medio Oriente y frente a los EE.UU.. Arabia Saudita había estado presionando a Rusia para que se comprometiera a seguir reduciendo la producción de petróleo durante algún tiempo. En octubre del año pasado, Rusia aceptó mantener los niveles de producción en su nivel actual mientras consideraba la propuesta saudí. Sin embargo, la imposición de sanciones de EE.UU. contra las empresas energéticas rusas, parecía haber forzado la mano de Rusia. Cuando Arabia Saudita se apoyó en Rusia para que se comprometiera a los recortes en la reciente reunión de la Opec-plus en Viena, Rusia dijo que no, desencadenando así la actual guerra de precios.

Sin embargo, la respuesta rusa no era un hecho. Se hizo sólo después de las consultas entre el gobierno ruso y los funcionarios del sector de la energía, incluyendo el director ejecutivo de Rosneft, Igor Sechin. Aunque Sechin se oponía a la demanda saudí y en su lugar quería aumentar la producción de petróleo ruso, la decisión rusa se vio influida por la actual crisis del coronavirus. Rusia espera que la desaceleración del crecimiento económico mundial debido al virus y la caída prevista de la demanda de petróleo se extienda en un futuro previsible. Para Rusia, este impacto del virus representa una ventana de oportunidad que maximiza su posición en una guerra de precios del petróleo. Rusia sostiene que puede sobrevivir a los precios del petróleo de 25 a 30 dólares por barril durante un período de 6 a 10 años. Ni Arabia Saudita ni los productores de petróleo de esquisto de EE.UU. pueden hacer eso. Al negarse a aceptar la demanda saudí de reducir la producción de petróleo, Rusia busca deliberadamente fortalecer su posición en el mercado mundial del petróleo a expensas de los productores de petróleo de esquisto de EE.UU. y Arabia Saudita.

Mientras que Rusia ha indicado que está preparada para jugar a largo plazo, ha mantenido abierta la posibilidad de conversaciones tanto con Arabia Saudita como con los EE.UU. De hecho, el embajador ruso en los EE.UU. Anatoly Antonov se reunió en silencio con el Secretario del Tesoro de EE.UU. Steve Mnuchin el mismo día en que el fondo cayó del mercado del petróleo. Los temas discutidos incluyeron las sanciones de EE.UU., y la necesidad de un mercado energético ordenado. El presidente Putin también expresó recientemente su confianza en que las sanciones de EE.UU. contra Nord Stream 2 se levantarán pronto. La confianza rusa nace del hecho de que ni EE.UU. ni Arabia Saudita tienen las piernas económicas para sobrevivir a un largo colapso de los precios del petróleo. Para la administración Trump, la situación es aún más grave por la realidad de que las acciones de Rusia, combinadas con la actual pandemia de coronavirus, han dañado la fuerte economía que el presidente esperaba llevar a un segundo mandato.

Scott Ritter es un ex oficial de inteligencia de la Infantería de Marina de los EE.UU., cuyo servicio durante una carrera de más de 20 años incluyó períodos de servicio en la ex Unión Soviética implementando acuerdos de control de armas, sirviendo en el personal de los EE.UU.

(Traduccion libre de Douglas Ungredda para ser compartido en la página de la Maestría Economía Internacional).